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2023-11-30 12:09:02 房產(chǎn)資訊 來源：http://www.n8er.net/
導(dǎo)讀 21世紀經(jīng)濟報道記者崔文靜北京報道“伴隨系列利好政策的出臺，國內(nèi)市場‘底部’特征明顯，A股反彈可期?！痹?0月20日國金證券主辦的“雙向賦能高質(zhì)發(fā)展”2023年共話資管與

21世紀經(jīng)濟報道 記者 崔文靜 北京報道

“伴隨系列利好政策的出臺，國內(nèi)市場‘底部’特征明顯，A股反彈可期。”

在10月20日國金證券主辦的“雙向賦能 高質(zhì)發(fā)展”2023年共話資管與研究發(fā)展論壇暨第十五屆國金最佳私募評選頒獎典禮活動上，多位行業(yè)首席分析師共話資本市場投資新機遇。

綜合分析師觀點，國內(nèi)經(jīng)濟有望進入“被動去庫存”，屆時經(jīng)濟復(fù)蘇加強，消費風(fēng)格或?qū)⑾刃星覐椥愿?。在此之前，成長風(fēng)格或為市場主線。

“經(jīng)濟底”助力市場信心

系列政策利好頻出，四季度的宏觀經(jīng)濟形勢如何?

國金證券首席經(jīng)濟學(xué)家趙偉表示，主要經(jīng)濟體疫后修復(fù)情況與財政發(fā)力力度關(guān)聯(lián)密切;往后展望，全球經(jīng)濟在尋找“新穩(wěn)態(tài)”的過程中，依然存在較大的不穩(wěn)定性。美國財政年的順周期擴張，以及中短期的庫存回補行為，或增加二次通脹的風(fēng)險;進而又會導(dǎo)致去通脹的后半程，通脹粘性較高，衰退或是緩解經(jīng)濟過熱的“必要代價”。

國內(nèi)市場“底部”特征明顯，隨著“政策底”出現(xiàn)，“經(jīng)濟底”在即或?qū)⒅κ袌鲂判幕謴?fù)

趙偉認為，。5月中旬以來，無論機構(gòu)行為還是市場定價，“底部”特征都越加明顯。7月“政策底”出現(xiàn)，政治局會議明確強調(diào)“加強逆周期調(diào)節(jié)”，針對制約經(jīng)濟恢復(fù)的兩大核心“癥結(jié)”，也都提出相應(yīng)思路。政策支持下，我國經(jīng)濟或于四季度見底改善，助力市場信心恢復(fù)。

成長風(fēng)格或為短期市場主線

投資方面，四季度A股機會如何?

市場底部已現(xiàn)，反彈可期。第四季度靜待“超額儲蓄釋放”，國內(nèi)經(jīng)濟將有望進入“被動去庫”。

在國金證券策略首席分析師張弛看來，

一方面，需求端建議關(guān)注薪資+就業(yè)持續(xù)改善至5年均值以上，超額儲蓄明顯釋放，另一方面，供給端可關(guān)注，工業(yè)用電量+M1回升提速; 產(chǎn)能利用率明顯回升。屆時，PPI將受益于需求拉動趨勢性改善，國內(nèi)經(jīng)濟進入“被動去庫”的加速復(fù)蘇周期。

張弛認為在國內(nèi)經(jīng)濟尚未進入“被動去庫”階段之前，成長風(fēng)格或為市場主線，將受益于流動性邊際改善、情緒面回升以及自身相對較強的基本面支撐

行業(yè)配置方面，，建議關(guān)注Al、“智能汽車、無人駕駛”大賽道、機械自動化、醫(yī)藥生物、電力設(shè)備等行業(yè)。

國內(nèi)經(jīng)濟一旦進入“被動去庫”后，經(jīng)濟復(fù)蘇加強，消費風(fēng)格或?qū)⑾刃星覐椥愿?，消費行業(yè)配置方面首選:汽車(含無人駕駛) 、消費電子和醫(yī)藥生物 (含醫(yī)美);標配：白酒、免稅，低配：家電。

下半場關(guān)注利率債、城投債、二永債

債市配置上，從何處著手?

國金證券固定收益首席分析師樊信江認為，債市行情來自于經(jīng)濟中的預(yù)期差。

首先，基本面上，第四季度穩(wěn)增長壓力有所緩解，但結(jié)構(gòu)矛盾仍需關(guān)注;其次，“政策底”逐步夯實，需關(guān)注財政寬信用發(fā)力;再者，貨幣供給壓力高增，匯率壓力或掣肘資金面寬松;此外，股市表現(xiàn)持續(xù)低迷、地產(chǎn)預(yù)期偏弱下，居民風(fēng)險偏好較為謹慎。

債市合意資產(chǎn)關(guān)注利率債、城投債、二永債

展望后續(xù)債券市場，樊信江表示，。利率債方面，貨幣政策依然是核心看點，行情切換下，關(guān)注債市供給擾動、增量穩(wěn)增長政策出臺、貨幣寬松力度不及預(yù)期、四季度機構(gòu)止盈潛在風(fēng)險;城投債方面，低債務(wù)率加杠桿區(qū)域，可關(guān)注永續(xù)私募等品種策略;一攬子化債下，關(guān)注網(wǎng)紅區(qū)域短久期債券投資機會，同時可關(guān)注省建工、建投、融資租賃產(chǎn)業(yè)債。二永債方面，關(guān)注中久期銀行永續(xù)債及中短久期中高等級二級債，同時建議把握3年期二永債波段交易機會，警惕二永債不贖回風(fēng)險。

與此同時，國金證券副總裁紀路出席論壇并致辭，他表示隨著資產(chǎn)管理行業(yè)標準化程度的不斷提升，不同金融資管機構(gòu)之間正持續(xù)增強良性互動，積極拓寬合作邊界，以共同謀求資產(chǎn)管理行業(yè)更廣泛和更高質(zhì)量的發(fā)展;同時，賣方研究服務(wù)也在不斷迭代演進。2021年國金證券提出研究服務(wù)3.0改革，通過資源賦能、數(shù)據(jù)策略賦能、銷售賦能和專家賦能，對研究的深度和廣度，資源整合能力等方面提出了更高的目標。

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